美团加码生鲜

美团发布了2020年第二季度财报。整体而言，这份财报展现了两个趋势，一个是，作为中国最大的本地生活服务平台，美团财报显示了餐饮、酒旅、食品等消费市场在第二季度明显回暖复苏了。

另一个是，美团当下的业务模型，将会受益疫情后市场，或者说疫情影响常态化下的市场发展。

因为疫情正在加速商业进程，加速商业线上化发展。美团则有望凭借围绕吃构建的刚需高频业务市场地位、同城零售业务体系，成为了商业进程提速的受益者，它的未来发展空间看起来很大，尤其在生鲜领域。

在第二季度财报后的分析师电话会议上，美团创始人王兴也对生鲜业务给予了很大期望，其称：“线上生鲜产品是我们下一步要赢得的市场。我们在这个方面分配了非常充足的资源，我们会从长远的角度来考虑我们的投资，并且一路不断改善我们的商业模式，总之我们非常有信心能够赢得这个市场。”

一、复苏

从财务层面看，美团第二季度市场表现受益于疫情后消费市场复苏，以及疫情带来的商业进程加速——人们对更便利的线上同城服务需求大增。

这导致商家，尤其是品牌商家不得不线上化，骑手劳动力资源则因线下商业的萎缩而供给充足，这些支撑了美团更好，且低成本来满足这些需求。

具体来看，美团点评2020年第二季度收入达247.22亿元，同比增长8.9%。其中，外卖收入145.44亿元，同比增长13.2%。到店及酒旅业务收入45.44亿元，同比下降13.4%。新业务（生鲜零售及共享单车等）收入56.34亿元，同比增长22.1%。

经营利润21.75亿元，同比增长95.5%，经营利润率由4.9%增长至8.8%。其中，餐饮外卖贡献了12.53亿元经营利润，由一季度疫情影响下的亏损转正，同比增长65.7%。

美团外卖业务的盈利能力在持续增强，第二季度该块业务的经营利润率增长了2.7个百分点。

到店及酒旅业务的经营利润同比下降11.9%，但环比增长了178.1%，经营利润率实现同比正增长，为0.7%，环比则增长了19.6个百分点至41.6%。新业务的经营亏损14.6亿元，同比下降至11.3%。

第二季度，美团净利22.1亿元，同比增长152.4%。

用户客户方面，到2020年第二季度的过去12个月中，美团平台交易用户数4.75亿，同比增长8.2%。商家数超过630万，同比增长6.7%。其中，第二季度，餐饮外卖交易笔数22.29亿笔，同比增长6.9%，新冠疫情后实现了正增长，日订单量则达到2450万单。

餐饮外卖交易金额为1088.27亿元，单季破千亿，同比增长16.9%。第二季度，餐饮外卖客单价48.8元，同比增长9.4%。

从以上数字情况来看，美团第二季度财报显示，中国消费市场正在全面复苏。餐饮外卖业务的客单价、经营利润率提升幅度不小，交易笔数则已实现正向增长。最为关键的是美团餐饮外卖业务所吸引的商家数在持续增长，更多的商家入驻将会为消费者带来更多的选择，有助于持续提升线上外卖订单水平。

这其中，第二季度美团外卖新上线的品牌商家数同比增长了110%。品牌商家的增长有利于提升客单价水平，从而持续支撑美团餐饮外卖业务的盈利能力。品牌商家还将能为美团带来更多优质用户，提升美团品牌影响力、业务延展空间和流量变现能力。

一般来讲，高阶品牌背后的用户价值，能大幅提升流量变现空间，并带动平台品牌形象提升。就像阿里巴巴做了天猫，做出了一个针对消费品牌的更高阶平台品牌形态，才大幅提升了淘宝流量的变现能力和阿里巴巴的盈利能力。

这一块，在美团的第二季度在线营销收入上有体现。由于品牌商家增长等原因，美团平台上的品牌商家对在线流量需求增长，促进了高毛利的在线营销服务购买。当季，美团在线营销服务收入同比实现了62.2%同比增长。

整体来说，2020年第二季度，中国消费市场正在全面复苏，这个复苏过程将可能会是一个中长周期的过程。美团当下最大的一个看点，则是处在复苏过程中的一个有利位置。

因为疫情后市场复苏不会是简单的重复，重复疫情前市场“原貌”，而是可能会加速一些结构性变化。比如人们对便利性服务的需求会增长，这就带来线上平台的机遇。

用户相对疫情前出现了更大程度的线上化迁移。这让更多商家不得不做数字化，作为平台的美团是最大受益者，获客成本可能会下降。

也带来新消费场景的出现，除了餐饮外卖业务外，人们通过购买生鲜来解决吃的需求，也在快速线上化，这是美团未来的一个很大机会。

由于买菜人群在低线市场比重大，“吃”及日常生活用品支出占他们支出比重相对较大，这就为以“吃”构建了核心竞争力和市场地位的美团带来机遇，其获得了做下沉用户市场的时机。

在成本端，由于疫情冲击，很多线下商业都受到比较大的影响，社会整体面临一些就业压力，这为线上平台带来更充足的劳动力供给，线上平台也帮助缓解了社会就业压力。

根据美团披露的数据，2020年上半年，从美团平台获得收入的骑手队伍达到295.2万人，新增骑手138.6万人。

由此，一方面市场扩容，一方面成本下降。美团也就迎来了同城业务的一个扩张机会，并让盈利能力持续提升。

二、简单

以上是从财务层面来看美团的发展，但财报数据通常都是静态的。因此，还需要从行业趋势，及市场竞争的角度来看美团发展。

从这个角度来讲，《商业观察家》认为美团于当下互联网市场最大的差异化机会点，其实是美团业务模型相对比较简单。

美团对外的想象空间是“无边界”扩张——通过在刚需高频业务领域建立的强大市场地位、用户规模与心智，以及互联网技术架构，可以进行无边界多元化扩张。

但《商业观察家》对此有不同看法，我们认为支撑美团当下快速发展的核心原因，并不是多元化本身，而是因为业务模型相对简单、聚焦。这是美团当下非常重要的竞争力，如果未来丢掉这点，可能会造成很大的损失。

因为如果业务模型不够简单，那就没有力量。如果太过复杂，那就是“大企业病”。

美团过去的发展似乎就是围绕同城高频业务构建的基础盘。它的收入主要来自扣点佣金。它的广告、坑位费用等收入占比相对较少。

这可能是高频业务特性决定的。高频业务意味着消费者的价格敏感度高，消费者对经常要购买商品的价格容忍度是相对较低的，一是经常买非常了解。一是只要为经常性的支出，消费者对价格就会变得更加在意。

因此，高频业务对确定性要求很高，相对应的，消费者对于“套路”的接受度就会相对较差。

就好像如果每天都要买的东西，还要算这个券、算那个券，会员怎么组合等等，要花费个把小时来理解“套路”，那就很讨厌了。

这个领域，消费者对于高频业务的需求是相对确定的，很难被你一个店铺一个店铺的导来导去。

由此，这个领域比较难做过去的流量生意模型，要像过去的电商平台那样，通过造节等等，激起商家竞争广告位，把坑位费抬起来，就相对难，这块的广告收入就相对很难做。

所以，你看现在一些平台做高频业务，还想通过“套路”流量方式做，都做得不好。他们可能没有理解到高频业务特性，也可能因为它们过去形成的盈利模型、公司文化、人才招募训练体系、经营氛围等等都不适配，导致很难掉头、很难简单化。

举个简单例子。

过去的平台电商的利润主要来自两块，一个是坑位费等广告收入，一个是交易佣金。这些平台要提升利润水平，不可能通过提升佣金扣点方式来做，因为一提，商家就会“造反”，会大面积流失。那么，还怎么可能通过“淘”、“逛”的方式来聚集流量呢？

所以，它们过去增加利润的方法，主要是通过提升广告收入来实现。广告收入就是让大家争夺流量位、买坑位。那你就要造节、造风口，让商家、资本投资的初创风口公司来竞争流量位，抬升广告流量价格。

这个就是玩“套路”了。商家端在玩，消费者端也导来导去，最后还要延申到二级市场。

习惯这种业务模型的企业，这块收入占比很高的企业怎么可能简单化呢？

简单不了的。

不只是对外简单不了，到一定阶段，内部各部门甚至都可能会是“一套一套”的，“习惯”难改。

归根结底，这都是利润模型决定的。

进而，这样的模型，如果要依靠母体来做消费者每天都要买的高频业务，是比较难的，要做好一般需要将高频业务“剥离”出母体。

看看现在的市场，还想通过“套路”流量方式做高频业务，想烧流量的，业务模型不够简单的，高频业务都做得不好。包括线下依赖促销、营销的大卖场超市，也都在走下坡路了。相反，当下增长很快的领域是那块呢？

是会员店。

会员店的核心是什么？

是原则、是纪律。

这也是高频业务的核心。要足够“纯粹”才行，要给到消费者确定性，要有清晰的原则与纪律。

美团目前来看，是电商平台中，业务模型相对简单的。正是依靠这种“简单”，它才做大了高频业务，才能实现“无边界扩张”。

因为基于高频业务带来的确定性，消费者很容易形成对于美团平台的信任，这种信任是能延申到其它多元化业务的。

比如，我就是觉得你的价格会更低，不会骗我，没有那么多返现等“套路”、捆绑让我心烦，增加我的不信任。

所以，美团做的一些新业务延申，消费者会更相对愿意相信、尝试。看美团的新业务消费端运营，很多也都是提供实价、尽量简单化的。

三、生鲜

在美团第二季度财报发布后举行的分析师电话会议上，美团创始人王兴也对生鲜业务给予了很大期望，其称，美团决心要赢得这个市场。

从未来发展空间来看，美团的下一步应该是构建围绕“吃”的全场景布局，以及做下沉用户市场。

这一块美团如果要大发展，生鲜业务就是美团不得不拿下的市场。重要的承载形态之一，可能就是社区团购。

一些市场人士认为，如果美团未来能赢下生鲜业务，赢下社区团购。从交易、用户规模角度来讲，美团是很有可能“反超”阿里的。

因为中国人解决吃的需求，当下主要还是通过买菜做饭解决。尤其在低线下沉市场，从城市化发展水平、购买力水平、用户年龄结构、慢生活节奏状态来看，人们解决吃的需求，主要还是通过买菜做饭解决。

但疫情加速了低线市场的用户线上迁移，导致买菜的主力人口——中老年人也开始在线上买菜，低线市场则中老年人口占比大，习惯居家做饭。

那么，剩下的问题就是，要做这个大市场，就需要找到适配这个市场的盈利模型。

目前看，在高线市场，美团通过采用自营模式的美团买菜来发展，根据美团提供的数据，这块业务取得了近4倍的收入增长，除北京、深圳等城市，美团买菜正在进行全国新城布局，已正式入驻广州。

在低线市场，社区团购的价值则出来了，美团也正在大力发展这块业务，做了美团优选。

社区团购既是预售+自提的模型，也是集中订单+一次性履约集中配送的模型。

这导致社区团购在生鲜快消品类市场的竞争力很强。

它的履约成本更低，相对于传统的快递电商平台要低。

快递电商的履约方式是一件直发，做生鲜面临昂贵的包装+冷链物流费用。社区团购的履约方式是集合一个小区的订单，然后次日将一个小区的订单一次性履约，由消费者自提。

所以，社区团购只要能集合小区单量，能做到大车运输，从产地一车运过来，它的包装和冷链物流费用就要低很多，按当下的水平，可能比快递电商至少低三分之一。

那么，社区团购能给到消费者的商品价格就会更有竞争力，自身的盈利门槛也很低。这个模型能大幅冲击快递电商，抢占低线下沉用户市场。

社区团购的履约时间也更快，因为它的业务模型是预售+集中配送模型。消费者提前下单，次日上午就能集中配送过来。

那么，相对快递电商的隔日达就更快，更便利。快递电商如果要做次日上午达，成本会更高，因为是一件直发履约，那么，要做到这样的时效，它对订单的客单价等就需要设置更高的门槛。

社区团购不需要这样，单个消费者几元一单就能送次日达，只要一个小区的集单量达到400元即可。

所以，从社区团购这个模型来看，它是承载高频生鲜快消业务、下沉用户市场线上化很好的载体。

美团在这块呢，竞争优势很明显。

因为社区团购本质上，还是一个同城业务，基于LBS的同城业务，只不过它是一个集单、集中履约配送的同城方式。

这个就是美团的“势力范围”了。

只要美团能找到合适的模型，生鲜供应链能力。它当下的资源基础，是其它竞争者很难追赶的。

无论是数据、流量、技术、小B商家资源（团长渠道）、地推商务能力等，目前来讲，美团都是领先的。模式只要打磨好了，美团要铺这个业务是不难的。

现在的市场又是什么情况呢？

大量的生鲜零售公司都不具备很强的供应链能力。少数几家具备生鲜供应链能力的公司在线下，但是它们又没有太强的线上能力、地推商务能力，和做APP的能力。

所以，美团当下所处的位置是比较有利的，它有可能成为生鲜快消、下沉用户市场线上化大潮中的最大受益者和赢家。

这就是很多市场人士认为美团未来能否反超阿里的关键点。

在美团第二季度财报发布后举行的分析师电话会议上，美团创始人王兴也对生鲜业务给予了很大期望，其称，美团决心要赢得这个市场。

下面，《商业观察家》将王兴在分析师电话会议上的谈话内容整理如下：

关于生鲜业务

王兴：生鲜配送对于我们来说是非常重要的一个品类，我们都知道中国的市场潜力是非常大的，美团的目的就是让人们吃的更好，生活的更好。人们可以选择很多种方式来吃的更好，其中一种是去外面找一家很好的餐厅，坐下来吃一顿美食，在这个方面我们有大众点评，帮助人们找到一个好的餐厅；另外人们还可能会需要，把准备好的食物带给他们，这样我们就有了美团外卖，我们每天配送 3,000万到4,000万单；还有些人喜欢买一些生鲜食品，然后来自己制作食物，这是我们需要抓住的另外一个市场。我们已经在这个市场耕耘了几年了，我们同时会进行几种的模式，我们会继续进行投资，我们也已经有了非常高效的成熟的配送网络支持更多种的商家，为我们的客户提供服务，这种业务模式覆盖的区域会更广。

第二是美团买菜，这是自营的生鲜品类，对于自营的商业模式来说，单位经济效益是非常重要的。我们会进一步提高供应链的能力。这也就是说明我们会进一步改善仓库，我们会给一二线城市的居民提供高质量新鲜的生鲜食品。第三，我们还有一个美团优选，这会使用社区团购的方式来给低线城市社区供应优选的产品，在这个市场有非常广阔的机会，涌现出了非常多的竞争对手。

这是一个竞争非常激烈的市场，在这个方面，这个市场中已经有了好几家创业公司，而且有很多互联网企业也已经深入到了这个市场。（但）美团从来都是不惧怕竞争的，因为我们的宗旨是为了让人们吃得更好，所以线上的生鲜购物对于我们来说是非常重要的。

这也是对我们最重要的计划，在过去的几年中，我们已经在食品配送方面取得了领先地位，线上生鲜产品是我们下一步要赢得的市场。我们在这个方面分配了非常充足的资源，我们会从长远的角度来考虑我们的投资，并且一路不断改善我们的商业模式，总之我们非常有信心能够赢得这个市场。在接下来的几年，我们会看到进展，这是一段非常令人激动的旅程，这个市场有上千万的人，而我们决心要赢得这个市场。

关于利润表现

王兴：每订单成本的下降是是我们利润升高的一个主要的因素，主要的还有以下的几点。第一个就是食品外卖业务有季节性的波动，二季度相比全年其他几个季度，每订单的配送成本是最低的。今年二季度各地的天气状况都是非常好的，所以在这个时期内我们就不需要给骑手提供一些补贴来让他们在极端天气下工作，所以，二季度食物外卖业务的利润表现是非常好的。

另外今年外卖网络的经营能力得到了加强，也就是说我们优化了订单分配系统，可以让不同地区的骑手移动性变得更加灵活，让他们能够在更广的地区灵活接单配送。这就增加了整个二季度的配送效率。

第三，由于新冠肺炎疫情的影响，二季度骑手的劳动力供应更多了，由于供需之间的动态变化，造成了成本的下降，这些在一定程度上跟疫情所带来的疫情控制成本的增加进行了抵消，所以我们每订单骑手成本同比出现了下降。

我们并不倾向于谈论季度性的业绩。我们更加注重的是全年的业绩，在今年的后半年，由于季节性因素的影响，每订单的成本相比起二季度会有所上升，我们效率的提升，可能会在一定程度上抵消疫情所带来的成本的上升，在长期来看啊，我们会进一步地提升外卖配送的能力以及优化我们的订单分配算法，我们认为可以进一步提高外卖配送的效率，降低每订单配送成本。我并不确定这个空间能有多少，但是我相信一定有一些余地，除此之外，我们在过去的几年一直在研究自动配送，一旦这个功能上线之后，我相信这会大大增加我们的配送效率，在结构上大大降低每订单的配送成本，我们在这个方面已经努力研究了很多年，我们认为将来一定会实现，但是这并不是近期会发生的事情，还需要时间。在接下来的几个季度和几年之内，我们会进一步的降低成本，通过自动配送科技，我们可以进一步优化派单的算法，并且进一步提升效率。

关于疫情影响

王兴：二季度北京出现了一些新的新冠肺炎疫情的病例，这导致了当地的政府出台了一些新的限制政策，很快这就造成了在北京的相关地区订单数量的急剧下降，但是由于政府出台了非常行之有效的疫情控制的措施，在一个月之内，我们在北京的订单数量就已经恢复到了正常的水平，所以整体来看，我们在北京受到的影响并不是很大的。

如果看未来的恢复，相比起疫情前的时期，我们的活跃商家的数量上涨了10%。六月底外卖订单的数量相比起疫情前上涨了5%。在8月我们日订单数量，包括食品和非食品部分，超过了4,000万。去年7月的时候我们超过了3,000万，今年达到了一个历史新高。所以这个量是越来越大了。在三季度我们预计外卖配送行业会实现同比的增长。虽然说疫情现在受到了很好的控制，但是在一些城市也出现了疫情的反复，比如说大连和乌鲁木齐。在四季度外卖订单数量也会受不确定因素的影响，如果说在一二线城市出现了疫情的病例，那么对所有的订单都会产生负面的影响。所以我们不知道会发生什么，但是我们要做好准备。

我们的市场领先地位得到了进一步的加强。短期内的市场波动并不是我们所关注的。我们认为长期来看，市场竞争还是趋于理性的，所有的同业竞争者将会关注于高质量的增长。我们对我们的竞争优势也是非常有信心的。在消费者基本盘，然后商家基础以及经营能力，配送网络方面，我们都是非常领先的。我们会继续巩固我们的经营能力，为我们的商家以及用户带来更多的价值，长期内推动行业的增长。

现在外卖业务已经是很多人生活的一个重要的需求了。现在这已经成为市场中一个很重要的业务。我们会进一步扩大供应的种类，提高供应的质量，改善客户的体验。我们也会帮助商家来优化经营，优化他们的效率，并且利用更多的技术来优化经营的模式，引导整个行业的创新。

我们相信外卖业务会成为现代都市生活中的一个重要的基础设施，会有很大的增长空间。不仅仅是为了外卖业务，而且还要为了长期内可以发展起来的更多的业务领域。我们相信我们会继续扩大外卖业务的体量。我们相信我们很快在几年之后就能够达到每天1亿订单的规模。我们对此非常有信心，也会在这个方面继续努力。

关于酒旅业务

王兴：在疫情期间，酒店订房业务受到的影响是非常大的，可能也是恢复最为缓慢的品类之一，6月底在我们平台上消费的，日订房数量是疫情前的80%，二季度和最近几个月我们观察到了一些现象，对于酒店订房来说，长途差旅的订房业务还没有恢复到我们预计的水平，这个是由于人们对于卫生的考虑。相比起一二线城市，低线城市受疫情影响的程度更低，恢复得也更快一些，酒店订房已经恢复到了2019年二季度的水平，而且我们也发现了我们平台上的入住增长已经恢复到正增长的水平，夏季是酒店订房的旺季，我们预计会继续看到美团平台上的持续的订房的增长，因为结构性的优势，三季度酒店订房将会出现同比正增长。

而至于市场份额竞争。我们在全国各地都提供这样的平台，能够让酒店能接触到各种各样的用户。尤其是在疫情中我们能够接触到年轻的用户，他们也在这个经济的复苏中更加的活跃。我们给酒店提供了各种各样的支持。我们相信这种复苏的趋势会一直持续下去，并且我们也在其中有着领先的优势。长期来看我们对酒店订房业务GMV，还有酒店订房业务的营收中对美团发挥的地位和作用保持很强的信心。

关于投资业务

王兴：首先我来谈一谈，为什么理想汽车是一个好的投资标的。之后我会谈一谈为什么这对美团来说是一个很好的投资决定。很多投资者会说他们理解这个投资的前景。但我认为绝大多数的投资者还是低估了这个行业的潜力。正如在一年或者是半年前，有很多人都低估了特斯拉的潜力。我认为理想汽车是一个非常好的投资决定。因为市场是非常广阔的，并且理想汽车的创始人李想先生是一个非常优秀的创业者。他们的产品也非常的优秀。

他们只有一款产品是理想One啊，我每天都会开这个车。我认为这款产品将会是一个巨大的成功。而且我认为很多人也低估了他的创始人李想。他是一个顶尖的企业家，虽然没有上过大学。他的想法与众不同。他懂得创业公司，他也懂汽车。他是一个有远见的有想法的创业者，但是他同时也可以脚踏实地，思考很多细节。所以我非常相信他，以及他的团队，他设计的产品。总而言之，我认为理想One是一个非常好的产品，这也将会是一个非常成功的投资项目。

现在我会讲一下为什么这对于美团来说是一个非常好的投资项目。有两个关键词，第1个是移动性。第2个是长期。长期并不是指几个季度或者是一两年。我指的是5年甚至10年。我明白，很多投资者不会坚持这么长的时间。但是这将是我们运作美团的方式。他们在研究自动驾驶，他们也在研究新型的人车互动，包括语言识别，还有其他的技术。这些所有的技术，不会是下个季度下一年，而是在将来会和美团发生协同的作用。

另外一点就是移动性美团的宗旨就是让人们生活的更好，吃的更好。我们并不制作食物，我们所做的只是配送食物。从核心上来讲，美团是一个移动性的公司，我们做的是配送。现在我们是处于一个非常重要的变革时期，现在是正在准备从内燃机转变为电力发动机。所以电子的车辆将会是改变各行各业的一个重要的工具。

美团能成为如今这样规模的大企业，一个重要的原因就是电动自行车。在美国刚开始是使用四轮的车辆来配送食物，这是没有道理的。但是在中国我们就是可以采用小型的电动自行车。这不仅效率很高，而且成本非常低。这就是电动车辆的一个变革所带来的一个好处。我们想在这个方面深度挖掘，我们认为不仅是电动自行车，而且是电动车辆，将会是未来的方向。我们想参与这个未来，所以我们决定在这个方面进行投资。我们想让大家理解我们做出这个投资决定的原因，一个方面是移动性，一个方面是长期的考虑。