​快递观察：价格战是否会再来？极兔为何值200亿美元？23年顺丰净利能否突破100亿？

2月罗戈网快递观察来了，本文就行业近期发生的几个热点进行分析讨论。

1月快递量全面下滑，价格战是否还会再来？

1月受春节错期因素影响，快递业务量完成72.3亿件，同比下降17.6%。虽然从去年春节时期（2022年1-2月同比增长19.6%）的表现来看，1月份快递行业件量增速表观就显得有点不如人意。

数据来源：国家邮政局 罗戈网 制图：罗戈网

但事实上，2月份1-23日总业务量已达到近80亿件，全月预计能完成97亿件（预计同比增长40%）。也就是说，今年1-2月仍可维持约8%增长，行业潜力还在。同时，随着经济复苏、消费需求回暖、快递企业履约能力修复，3月以后件量增速回升会更加明显，预计全年快递收入增速或重回两位数增长。

当然，在一季度也不排除龙头快递会推出关注市场份额的举措，届时市场价格可能会有小幅度的下降。而一旦件量复苏，阶段性以及区域性的价格竞争态势将得以缓和。此外，稳定加盟网络管理能力、产品定价能力、差异化服务能力、数智化能力以及降本增效能力也会是各公司23年竞争的主要发力点。

数据来源：企业公告 制图：罗戈网

注：顺丰营收为速运板块营收，不含国际与供应链业务

从两通一达1月单票收入均保持正增速，也反映出主要快递企业寻求高质量增长的一致性举措。顺丰由于产品结构调整，退货件、丰网电商件等相对低价产品占比增长，使其单价呈逐下滑态势，但下跌速度已有改善。

同时，结合各快递企业2023年发展战略，中通要求23年市场份额与盈利能力均提升，圆通提出数字化的进一步落地，韵达提出23年坚持以网点发展为核心，申通指出23年要实现单量、质量、利润的均衡提升，预计23年行业仍保持良性竞争、高质量发展。

具体到四家快递物流龙头企业的业务量去看，也出现不同程度的下跌。其中，下跌幅度最大的是韵达，达到33.99%；申通次之，下降18.49%。业务量最高的是圆通，完成量11.21亿件，下降幅度较少，仅次于顺丰。顺丰凭借直营模式的履约能力优势，以及礼品寄递需求拉动，业务量跌幅最小，完成9.57亿件，超过了申通，直追韵达。

1月业务量下滑幅度：顺丰（-3.24%）＞圆通（-15.64%）＞行业（-17.6%）＞申通（-18.49%）>韵达（-33.99%）。

1月份，中通日均业务量预测在4890万件左右；极兔收购百世快递后，日均业务量得到了较大的提升，预测在3450万件左右，顺丰3087万件，圆通3616万件，韵达3219万件，申通2600万件。中通继续保持领先，顺丰市占率提升明显，对比2022全年提升3.23百分点，圆通、申通市场份额基本保持稳定，下滑较为明显的是韵达，从去年16%下降到13.8%。

数据来源：企业公告 制图：罗戈网

极兔预计下半年上市，为何值200亿美元？

近日，据路透社援引知情人士消息称，快递公司J&T极兔速递计划于今年下半年赴港上市，筹资至少10亿美元。目标估值至少为200亿美元，这是其在2021年11月上一轮私募融资中达到的水平。

极兔在快递行业里绝对称得上是一匹“黑马”，200亿美元的估值（约1379亿元人民币），也一举超过了京东物流，以及圆通+韵达+申通的总和。

制图：罗戈网

究其原因，得益于其未来的高成长性，通过网络运输能力与品牌影响力持续扩大，不仅短时间内在竞争激烈的国内快递圈跑进“前四”，还在出海的新增量市场创造新的成长性。

特别是“出海”这个市场，市场潜力和想象空间都足够大。而一张高效的全球物流网络又是物流行业最核心的资产，它能够迅速放大业务量并获得极大的规模效应。像菜鸟物流，在一级市场的最新估值已高达300亿美元，市场给予高估值的背后是因为看到了新兴市场的成长性，以及全球布局下的高壁垒。

和国内其他同行相比，极兔在“出海”市场占据一定的先发优势，目前在东南亚已拥有雄厚的基础。极兔的一级加盟商主要是OPPO、VIVO这些渠道商。借助这些代理商网络，加之在诞生时正值东南亚电商处于风口，通过和Shopee等电商网站合作，极兔几年内就进入了东南亚电商快递公司第一梯队。

数据显示，2021年东南亚头部快递企业中，极兔在印尼、泰国、马来西亚、菲律宾等国的市场份额名列第一，东南亚整体份额达到26%。在优势市场之外，极兔今年还新开了阿联酋、沙特、墨西哥、巴西、埃及五国，并于去年8月和海航货运战略合作，计划将触角伸向更多市场。

极兔在新增量市场所创造出来的新成长性，无疑让顶级投资机构相中极兔，并给出高估值的投资逻辑立住了脚。后期若能把海外末端本地化难度大、航空干线网络匮乏、本地化运营困难这几块“硬骨头”啃下来了，成功将其商业模式复制到全球，将会迎来更大的发展。

顺丰2023年能实现多少净利润？

1月30日，顺丰发布2022年度业绩预告，预计2022年归属于上市公司股东的净利润为60.5亿元至62.5亿元，同比增长42%至46%。预计扣除非经常性损益后的净利润为52.5亿元至54.5亿元，同比增长186%至197%。

顺丰2022年前三季度实现归属净利44.7亿元，同比增148.8%，扣非净利38.6亿，同比增1060.5%。其中，22Q1-3扣非净利分别为9.1、12.4及17.2 亿，Q3扣非业绩环比增39%。

四季度，顺丰预计归属净利为15.8亿元至17.8亿元，同比下降28%至36%。顺丰从2021年四季度开始并表嘉里，所以2022年四季度实质上嘉里物流并表后利润贡献因素已消除。四季度净利下滑主要受疫情影响，终端揽派及中转运输，导致折旧摊销及固定的人工成本部分无法有效摊薄。随着疫情防控政策的调整以及消费市场的复苏，2023年的盈利情况会逐步恢复。

华创证券预测，顺丰2023年有望实现归属净利93.11亿元，同比增39.4%；2024年将破百亿，达到120.74亿元。

图片来源：华创证券

主要原因有几个方面：

1）随着经济复苏、时效快递的内涵不断延展，潜力将充分释放。时效件在从商务信函，到高端消费、工业制造业、个人寄递业务不断延伸。顺丰本身是“快资源”丰富的公司，除了具备规模、品牌、资源优势外，还拥有全国最大货运航空公司，鄂州花湖机场的投运和未来顺丰航空的持续壮大将会使得时效优势更为凸显。在顺丰高品质高壁垒时效快递网络优势下，预计2023 年顺丰时效快递（不含退货件）收入增速或重回两位数增长。

2）大件快运走向盈利。顺丰快运在从规模扩张转向健康利润发展的新阶段，与大网在业务（快递与快运业务导流）及成本端（四网融通）的协同优势下，预计将展现盈利弹性。2022 年上半年该分部已经实现盈利约1000万，预计2023年有望实现6-7亿利润，即快运业务净利率升至 2%左右。

3）布局全球，第二增长曲线愈发清晰。国际业务是第二增长曲线及重要利润贡献，自21Q4并表嘉里物流以来，该业务占收入比重超过 30%。其中，嘉里物流22H1贡献并表归母利润为8.87亿元，利润占比35%。顺丰布局全球的“硬实力”在于全球领先的货运航空网络，包括国内最大体量的全货机机队、亚洲首个货运航空枢纽鄂州花湖机场。

与此同时，与嘉里的协同为顺丰的全球化战略布局、拓展海外市场打下了扎实的基础。比如，双方在空运领域的协同，可以帮助顺丰航空拓展国际航线，提升航空资源利用率，扩大国际航空网络布局；在国际快递领域的协同，可以帮助顺丰快速拓展东南亚新兴市场的跨境及本土快递业务，做大东南亚市场；利用嘉里物流在国际货运及海外本土运营实力，可以帮助顺丰高效打通端到端国际供应链，助力更多中国企业出海。