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企业资讯

2021

10月

【深度报告】格局初定半决赛开启，体验优化Q4有望重回高增长—社区电商21Q3调研更新报告

受监管收紧、行业淡季、履约建设落后导致消费者体验不佳等因素，Q3社区电商增长低于预期，预计9月头部平台日均件数在3000万件左右。行业格局初定进入半决赛，平台更重视效率提升与体验优化，有望驱动Q4重回高增长，头部平台12月有望达到日均5000万件体量。我们认为社区电商行业创造显著价值，维持对行业的判断和看好，持续推荐平台方美团、拼多多、阿里巴巴、京东。

作者：丁浙川、李秀敏、徐锡联 2021/10/19

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6月

【招商商业|深度报告】仓储会员业态再迎风口，盒马X会员店蓄势待发—仓储会员店系列报告之三

仓储会员店由传统零售商品差价模式转变为会员服务模式，核心满足消费者对高性价比商品和线下场景体验的需求，难以被电商替代。近期众多玩家密集加入仓储会员店赛道，参考海外仓储会员店业态以及Costco在日本和台湾的发展经历，国内仓储会业态有望进入快速发展期。盒马X会员店首店于2020年10月开业，预计开业两月实现盈利，开业三个月客单价近千元，会员月均复购率超两次，今年起有望进入快速开店期，建议投资者重点关注

作者：丁浙川、李秀敏、徐锡联 2021/06/16

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5月

多多买菜VS美团优选，资源禀赋与组织管理的决胜之战

社区团购市场规模超万亿，行业短期竞争激烈亏损较大，但商业模式已被验证可以跑通，长期看可为平台方在获客、收入、利润等多方面提供显著价值。

作者：招商商业团队 2021/05/10

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【招商商业|深度报告】拼多多VS美团：资源禀赋与组织管理的决胜-社区团购系列深度六

社区团购市场规模超万亿，行业短期竞争激烈亏损较大，但商业模式已被验证可以跑通，长期看可为平台方在获客、收入、利润等多方面提供显著价值。拼多多与美团首次正面交锋，拼多多资源禀赋优异，依托电商主站在流量与供应链上具备优势；美团强在组织管理，具备各环节精细化运营与快速迭代能力，在社区团购这个利润率很薄且尚无终局模式的行业更具重大意义。我们判断社区团购将形成2-3家全国性寡头垄断的行业终局，看好拼多多、美团共同成为最后赢家。

作者：丁浙川、李秀敏、徐锡联 2021/05/06

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3月

技术驱动效率提升，电商消费者体验持续增强——电商人货场研究框架三部曲之一

招商商业团队将从人货场三维度解析电商行业的研究框架。开篇我们首先研究“人”。人即消费者需求，本文我们将研究消费者对零售渠道的真正需求是什么，以及每次新的电商模式出现是在什么因素驱动下，通过什么方式，更好地满足了消费者什么需求，并构筑竞争壁垒的。与市场主流观点不同，我们将消费者对购物渠道的需求归纳为多、快、好、省、信息度、愉悦感六点，并认为他们是长期不变的。纵观电商行业的发展历程，每次新电商平台的兴起都得益于技术进步的驱动下，新的商业模式改变了信息、商品、资金的流通方式，使得新电商平台得以用更高的效率更好地满足了消费者某一或多方面的需求。我们认为在技术持续进步的大背景下，电商模式在效率提升和消费者需求满足上仍有大幅提升空间，这是我们长期看好电商行业的底层逻辑。

作者：零售思享+ 2021/03/16

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2020

12月

深度报告| 万亿市场容多品类消费，渠道变迁塑新品牌格局-社区团购系列深度

纵观零售业的发展历史，每一次大的渠道变革不仅是一场效率革命，还会深刻影响品牌方。社区团购长期市场规模超万亿，以高性价占领消费者心智，并可高效下沉至镇村级市场，对于某些高频+刚需+低品牌溢价的品类将会成为重要渠道，或将带来上游品牌格局的变化。从投资角度看，二三线品牌产品更具性价比、原经销渠道包袱往往较轻，有望借助社区团购迎来新的发展机遇，但起量后仍需重视品牌力的塑造与多渠道的运营能力，方能成为“时间的朋友”。

作者：宁浮洁、丁浙川、李秀敏 2020/12/31

2379
11月

【招商商业|2021年度投资策略】供给需求共振，线上加速，强者更强

本篇报告说明了线上化、集中化将是2021年的主旋律。

作者：宁浮洁、丁浙川、李秀敏 2020/11/16

2131
3月

卫哲：疫情后，电商竞争格局及零售热门赛道

受年初开始的新冠疫情影响，线下线上零售方式出现了变化，疫情过后零售业发展趋势和投资机会引起了投资者们的诸多关注。

作者：卫哲，宁浮洁，丁浙川，周洁 2020/03/10

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