【招商商业】阿里巴巴事件点评：拟香港纽约双重主要上市，有望扩大投资者基础

摘要

阿里巴巴于2022年7月26日宣布董事会已授权公司管理层申请在香港联交所主板改变上市地位为主要上市，预计在2022年年底前生效。双重上市后公司有望纳入港股通，预计将进一步扩大公司投资者基础、带来新增流动性。我们看好公司电商主业的稳固竞争力及云计算等新业务带来高增量，保持“强烈推荐”评级。

正文

阿里巴巴将申请香港为主要上市地，预期于2022年底前生效。阿里巴巴目前在香港联交所主板第二上市，将按照香港上市规则申请香港为主要上市地，预计将于2022年年底前生效。相关主要上市流程完成后，阿里巴巴将成为以美国存托股份于纽约证券交易所，以及以普通股于香港联交所双重主要上市的公司。

双重主要上市地位有望扩大投资者基础。阿里巴巴在大中华区拥有大量业务运营，自2019年11月在香港第二上市以来公司在香港联交所的公众流通量显著增加，截至2022年6月30日止六个月，公司股份于香港市场的日均交易量约7亿美元，于美国市场的日均交易量约32亿美元。双重上市生效后，公司于美国挂牌的存托股及在香港上市的普通股可以互相转换，即投资者可继续选择以纽交所上市的美国存托股或者以于香港联交所上市的普通股其中一种形式持有本公司的股份。基于以上，预计阿里巴巴双重主要上市地位将有助扩大其投资者基础，尤其是可触达更多位于中国及亚洲其他地区的投资者。

双重上市后公司有望纳入港股通，预期将进一步带来新增流动性。在港双重主要上市的企业更容易符合A股市场监管要求，阿里巴巴在港交所主板及纽交所双地双重主要上市后，阿里巴巴港股预计将符合港股通资质，有望被纳入港股通，带来新增流动性。

投资建议：我们认为公司此次双重主要上市计划有望扩大投资者基础、带来新增流动性，同时公司电商主业竞争力长期保持稳固，云计算、国际商业等新业务也将为公司增长提供新增量，维持 “强烈推荐”评级。

风险提示：疫情持续程度超预期；行业竞争加剧；公司新业务发展不达预期。