菜鸟走向资本市场的C位

日前，有传闻称阿里旗下物流业务“旗舰”菜鸟计划在香港上市，最早可能在年底完成，并称菜鸟估值超过200亿美元（1570亿港元）。

菜鸟回应称，目前尚无明确规划和时间表。紧随其后，京东集团官则官宣分拆京东产发和京东工业上市。

而与京东早已分拆出数家上市实体不同，菜鸟是此次阿里组织变革后第一个传出要上市的业务集团。有投行人士认为，互联网龙头密集启动独立融资，这有利于拓宽融资渠道，寻求更高估值。对于多元化的企业，不同类型业务在资本市场估值有不同的参照，如果都放在一起，容易造成整体估值偏低，同时独立上市后，还有利于对子公司管理层的激励。

独立融资盛宴

阿里巴巴集团董事会主席张勇28日发布全员信，宣布启动“1+6+N”组织变革。在阿里巴巴集团之下，将设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司。张勇表示，具备条件的业务集团和公司，未来都将有独立融资和上市的可能性。

这也是拥有25年历史、市值2500亿美元的阿里巴巴，历史上最大的变化，而菜鸟也成为此次阿里组织变革后第一个传出要上市的业务集团。紧随其后，京东集团则选择分拆上市。京东集团公告称，拟分拆京东工业、京东产发于香港联合交易所主板独立上市。

截至目前，京东集团除集团主体外，“京东系”企业已有京东物流、京东健康、达达集团成功上市；同时，京东科技此前有传出拟登陆港股IPO的消息。未来京东产发、京东工业上市成功后，“京东系”上市公司将达到7家（包含德邦股份）。

大企业的治理结构调整，组织变革，延伸的独立融资上市需求，通常都受到资本市场的欢迎。对独立上市融资的子公司来说，这有利于公司运营效率的提升、融资渠道的拓宽、管理层和员工积极性的提高。对于母公司来说，也有利于更好地利用公司资源专注于公司主营业务。

根据咨询公司TheEdge和德勤2014发布的一份报告，在2000年至2014年的几百项分拆交易中，母公司和子公司股价在独立上市融资一年以后平均实现14%和22%的涨幅，远超同期的基准涨幅。而标普美国分拆指数2007年至今累计上涨320%，远超同期标普500的186%的涨幅。

菜鸟走向C面

菜鸟成为此次阿里组织变革后第一个传出要上市的业务集团，这让资本市场也颇感意外的同时，熟悉菜鸟的物流业界更多认为是水到渠成。

外界对“菜鸟”的印象，部分停留在“平台”，部分停留在“菜鸟驿站”和“菜鸟直送”的快递层面。但实际上，在C端消费者的简单感知背后，即将迎来10周年的菜鸟有其更加丰富的B面。

近10年以来，菜鸟一直坚持长期主义，专注差异化物流能力建设，做“难而正确的事”，坚持产业化、全球化、数智化“三化”不动摇，扎扎实实做强国内供应链和国际快递。上市传闻背后，其被全球商家和机构所青睐的另一面强大物流能力正在浮出水面，菜鸟正在走向资本市场的C位。

回顾菜鸟的发展历程，成立于2013年的菜鸟，依托于淘宝系的电商平台，目前业务范围涵盖社区服务、全球物流、智慧供应链等多个赛道。

今年2月，阿里巴巴集团发布2023财年三季度财报。于2022年12月31日止季度，在抵消跨分部交易的影响前，菜鸟收入同比增长17%至230.23亿元（33.38亿美元），当中有72%来自外部客户。在抵消跨分部交易的影响后，菜鸟的收入同比增长27%至165.53亿元（24亿美元）。

国内业务上，目前，菜鸟供应链已构建起从工厂到消费者的全链路全渠道供应链网络，形成仓储、运输和配送三大基础网络，中小件配送、大件配送、冷链配送和保税商品配送四大服务网络，为品牌以及各类商家提供丰富可选、智慧绿色的供应链服务。

在仓配一体化建设上，当中既有菜鸟自营仓和自营配送的组合，来确保服务效率和体验的品质感，也有云仓和经济型快递的性价比组合，这种搭配不但丰俭由人，而且能接住商家波峰波谷的高弹性需求变化，是其他物流和供应链企业不具备的。

“基于菜鸟自建自营的仓库和配送队伍，和仓配一体的高稳定性数智供应链体系，全面优化运营模式，率先在杭州启动了夜揽晨配模式，实现物流24小时高效运转。”菜鸟物流副总裁、菜鸟国内供应链事业部总裁帅勇介绍，目前消费者上午下单，有超过一半在下午6点前送达，晚上以及深夜的订单，超过一半在上午送达。

除却自身物流能力建设外，近年菜鸟更向服务多平台、多渠道拓展，对品牌商家形成了全托管的服务。这方面从合作品牌可以看出来，在日化洗护、健康食品、粮油饮料和母婴等多样的商品品牌之外，也包括昆仑好客这样的零售品牌。

构建国际快递生命线

在后疫情时代，经济复苏，外贸提速下，中国电商正在加速出海。而对中国电商来说，走得快，要靠出海，走得稳，要靠物流。

全球化是菜鸟的核心战略之一。菜鸟从2013年诞生就有跨境电商基因，从国内1688到国际站，菜鸟一出生就是服务于中国中小跨境电商起家的，对中国出海商家非常了解。

发展至今，菜鸟国际物流可以覆盖全球200多个国家，其中欧洲、俄罗斯是菜鸟的老牌核心区域，菜鸟无忧标准物流产品可以做到10日达。日均跨境包裹量上，菜鸟已位列全球第四，仅次于UPS、Fedex、DHL。

目前，菜鸟在海外建设和运营海外分拨中心增至15个。已形成由多种时效和成本组合的国际快递标准产品，依托国际枢纽、干线、末端、关务等国际端到端的快递网络运营能力，国货品牌出海找菜鸟成为趋势。与此同时，通过加强海外本地仓配、自营配送和自提设施建设，菜鸟提升了海外本地物流服务优势。

与此同时，菜鸟的国际快递能力也日益获得国际肯定。罗马当地时间3月28日，菜鸟与联合国世界粮食计划署（WFP）在罗马签署了全球物流合作协议。双方将在全球人道主义紧急行动和提升供应链能力等领域开展为期3年的战略合作。这也是中国物流公司首次成为世界粮食计划署的全球物流合作伙伴。

跨境电商本质还是一个落地的生意，平台谁都能做，低价谁都能打，但做得好不好，还是比各家在物流方面的议价权。依托阿里平太，菜鸟有速卖通、国际站、Lazada源源不断的商流，可以不断利用商流优化和深化自己的国际快递物流服务。

这次传闻菜鸟上市，通过进行首次公开募股，或多或少为未来的融资开了绿灯。在外贸复苏的前提下，如何打通国际快递生命线，更值得期待。